煤炭市場(chǎng)三次大幅波動(dòng)的差異
煤炭?jī)r(jià)格市場(chǎng)化改革以來(lái)，我國(guó)煤炭行業(yè)已經(jīng)歷兩個(gè)完整的大幅波動(dòng)周期，出現(xiàn)過(guò)兩次煤炭?jī)r(jià)格深度下行，第一次為1998年至2002年，第二次為2012年至2016年。自2023年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格又進(jìn)入新一輪周期性下行期。
煤炭?jī)r(jià)格三次深度下行，共性是煤炭供應(yīng)階段性過(guò)剩，但從背景、深度和危害程度看，三次價(jià)格大幅下行存在顯著差異。
第一次煤價(jià)大幅下行發(fā)生時(shí)，1998年煤炭占能源消費(fèi)比重高達(dá)70.9%，核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、頁(yè)巖氣大規(guī)模開發(fā)尚未起步，對(duì)煤電和煤炭的沖擊幾乎可以忽略不計(jì)。
第二次下行發(fā)生時(shí)，2012年煤炭占能源消費(fèi)比重降至68.5%?？稍偕茉窗l(fā)電裝機(jī)容量占?全國(guó)?總發(fā)電裝機(jī)容量的?比重?達(dá)28%，可再生能源發(fā)電量占?全國(guó)?總發(fā)電量的?比重?約為20%，對(duì)煤電和煤炭需求的沖擊明顯加大。
當(dāng)前，中國(guó)能源消費(fèi)總量盡管持續(xù)增長(zhǎng)，但煤炭消費(fèi)比重下降，清潔能源占比提升，非化石能源發(fā)電量占?全國(guó)?總發(fā)電量的?比重?超過(guò)三分之一。2024年，在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，煤炭占53.2%，石油占18.2%，天然氣占8.8%?？稍偕茉窗l(fā)電量約占全部發(fā)電量的35%。
產(chǎn)區(qū)格局
從華北華東為主到中西部主導(dǎo)
第一次煤價(jià)大幅下行發(fā)生時(shí)，煤炭主產(chǎn)區(qū)在華北、華東地區(qū)，煤炭運(yùn)距相對(duì)較短，運(yùn)費(fèi)相對(duì)較低。國(guó)有大型煤礦產(chǎn)能與地方中小煤礦產(chǎn)能旗鼓相當(dāng)。
第二次下行發(fā)生時(shí)，東、中、西部煤炭開發(fā)呈現(xiàn)梯次格局，內(nèi)蒙古產(chǎn)量大幅提高、一度躍居全國(guó)第一，煤炭運(yùn)距大幅拉長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)大幅提升。煤炭企業(yè)經(jīng)過(guò)兼并重組，冀中能源集團(tuán)、山東能源集團(tuán)、中國(guó)平煤神馬集團(tuán)等特大型煤炭企業(yè)相繼形成，國(guó)有煤炭企業(yè)在行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。
本次下行發(fā)生時(shí)，全國(guó)煤炭產(chǎn)量進(jìn)一步向中西部集中、向大型企業(yè)集團(tuán)集中。從產(chǎn)煤區(qū)域占比來(lái)看，西部地區(qū)產(chǎn)量增加到30億噸以上、占比上升到60%，特別是新疆迅速崛起，產(chǎn)量躍居全國(guó)第四。中部地區(qū)煤炭產(chǎn)量占比穩(wěn)定在33%以上，東部地區(qū)下降到3%左右，東北地區(qū)下降到2%左右。從生產(chǎn)集中度來(lái)看，煤礦數(shù)量由2015年的1.3萬(wàn)處減少到2024年的4300處以內(nèi)。2024年，全國(guó)煤礦單井規(guī)模達(dá)140萬(wàn)噸/年，年產(chǎn)千萬(wàn)噸的超大型煤礦有83處，單井產(chǎn)量超過(guò)2000萬(wàn)噸的礦井有10處。產(chǎn)量最大的15家煤炭企業(yè)煤炭產(chǎn)量占全國(guó)比重超過(guò)60%，其中前7家煤炭企業(yè)產(chǎn)量占比超過(guò)45%。整體來(lái)看，煤炭行業(yè)形成了中西部占主導(dǎo)、大型企業(yè)占主導(dǎo)的格局。
貿(mào)易角色
從煤炭出口國(guó)到凈進(jìn)口國(guó)
第一次煤價(jià)大幅下行時(shí)，我國(guó)是煤炭?jī)舫隹趪?guó)，國(guó)內(nèi)幾乎感受不到進(jìn)口煤競(jìng)爭(zhēng)壓力。1999年，國(guó)家出臺(tái)一系列鼓勵(lì)煤炭出口的貿(mào)易政策后，煤炭出口量快速增加。2003年，更是創(chuàng)下9402萬(wàn)噸的出口最高紀(jì)錄。2009年以來(lái)，我國(guó)開始轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾績(jī)暨M(jìn)口國(guó)，當(dāng)年凈進(jìn)口量超過(guò)1億噸。
第二次下行發(fā)生的2012年至2014年，我國(guó)煤炭進(jìn)口量連續(xù)三年保持在每年3億噸左右。
本次下行發(fā)生以來(lái)，我國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)。2023年，進(jìn)口煤炭4.74億噸，同比增長(zhǎng)61.8%，創(chuàng)歷史新高。2024年，進(jìn)口煤炭5.43億噸，同比增長(zhǎng)14.4%，再創(chuàng)歷史新高。
產(chǎn)能基礎(chǔ)
從儲(chǔ)備不足到長(zhǎng)期過(guò)剩
第一次煤價(jià)大幅下行時(shí)，我國(guó)煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，大中小煤礦產(chǎn)量比例為40∶17∶43。鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦占據(jù)重要地位，平均單井規(guī)模只有1.7萬(wàn)噸/年，千萬(wàn)噸級(jí)礦務(wù)局在當(dāng)時(shí)即被視為特大型礦務(wù)局。由于產(chǎn)能儲(chǔ)備不足，市場(chǎng)一好轉(zhuǎn)，煤炭立刻供不應(yīng)求。
第二次下行主要是煤炭行業(yè)“黃金十年”投資大熱、產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的。到2015年，全國(guó)煤礦生產(chǎn)與在建礦井總產(chǎn)能高達(dá)57億噸/年。
本次下行，在前期保供階段煤炭產(chǎn)能調(diào)增的基礎(chǔ)上，現(xiàn)有產(chǎn)能預(yù)計(jì)已突破50億噸/年，還有在建產(chǎn)能約5億噸/年，其中在建千萬(wàn)噸煤礦24處、設(shè)計(jì)產(chǎn)能3.1億噸/年，煤炭供應(yīng)長(zhǎng)期過(guò)剩的格局基本確立?！拔髅簴|運(yùn)”“北煤南運(yùn)”鐵路網(wǎng)不斷延伸，“西電東送”“西氣東輸”網(wǎng)絡(luò)逐漸完善，陸港聯(lián)運(yùn)、江海聯(lián)運(yùn)渠道更加暢通，煤炭運(yùn)輸瓶頸問(wèn)題基本解決。
市場(chǎng)沖擊
深陷泥潭、分化加劇與初步承壓
第一次煤價(jià)大幅下行對(duì)行業(yè)、企業(yè)、礦工沖擊最大。1998年，國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)虧損面在90%以上，虧損額超過(guò)100億元。礦工就業(yè)和生活受到了極大影響。
第二次下行對(duì)不同區(qū)域和不同類型企業(yè)沖擊程度不同，但總體沖擊力弱于第一次。在主要產(chǎn)煤省份的36家大型煤炭企業(yè)中，有20家企業(yè)虧損、9家企業(yè)處于盈虧邊緣，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)減發(fā)、欠發(fā)、緩發(fā)職工工資的現(xiàn)象。尤其是一些老國(guó)有企業(yè)處境更加艱難。黑龍江、安徽、吉林、河北、青海、江蘇、廣東、廣西、四川等9個(gè)省份的規(guī)模以上煤炭企業(yè)普遍嚴(yán)重虧損。而像神華集團(tuán)、伊泰集團(tuán)這樣擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)資源、歷史包袱輕的企業(yè)，在煤炭市場(chǎng)寒冬仍擁有超強(qiáng)市場(chǎng)主導(dǎo)能力和盈利能力。
本次下行對(duì)煤炭企業(yè)的沖擊已初步顯現(xiàn)。2024年，煤炭企業(yè)虧損數(shù)量為2175家，行業(yè)虧損面為42%。今年1月至5月，煤炭開采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降19.2%，利潤(rùn)總額同比下降50.6%，部分煤炭企業(yè)實(shí)行降薪。
分析展望
本次下行的深度可能弱于前兩次
下行深度上，第一次煤價(jià)大幅下行時(shí)全行業(yè)虧損面達(dá)到90%以上，第二次下行時(shí)全行業(yè)虧損面在70%以上。兩次下行到底部階段時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格均降到社會(huì)平均成本以下。預(yù)計(jì)本次下行的深度可能弱于前兩次，但東部、中部煤礦和衰老礦井將大面積虧損，全行業(yè)虧損面將高于50%。
市場(chǎng)走勢(shì)上，如果說(shuō)第一次、第二次煤炭市場(chǎng)大幅波動(dòng)周期，煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)量都走出了U型走勢(shì)，那么本次下行后，煤價(jià)大概率也會(huì)觸底后逐漸反彈回升，但產(chǎn)量上可能先達(dá)峰、后遞減，進(jìn)入漫長(zhǎng)的減量、縮量態(tài)勢(shì)。
下行時(shí)長(zhǎng)上，第一次煤價(jià)大幅下行為1998年下半年至2002年上半年，大體是4年時(shí)間。第二次下行為2012年上半年至2016年上半年，大體也是4年時(shí)間。本次下行如果從2021年10月煤價(jià)見頂計(jì)算，至今已調(diào)整近4年時(shí)間。如果從2023年保供過(guò)后煤價(jià)理性回落計(jì)算，也已調(diào)整2年多，距離底部已不遠(yuǎn)。
下行后果上，前兩次煤價(jià)大幅下行之后分別迎來(lái)了煤炭行業(yè)“黃金十年”和“繁榮巔峰期”，本次下行后走勢(shì)如何尚需觀察。此前?有專家預(yù)計(jì)我國(guó)煤炭產(chǎn)量達(dá)峰會(huì)出現(xiàn)在2027年，峰值產(chǎn)量約為50億噸。?當(dāng)前研判認(rèn)為?，達(dá)峰時(shí)間大概率會(huì)提前至2025年，?且?峰值產(chǎn)量不會(huì)突破50億噸。在2030年“碳達(dá)峰”約束下，預(yù)計(jì)到2030年煤炭產(chǎn)量回落到42億噸至45億噸。